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创业路线图:如何获得VC的青睐?
(2013/3/14) 点击:2750 关闭

    你的初创公司是否有机会获得风投投资?

  作为一个风险投资家,我相信风险资本的运作手段和资源对于创立一个从无到有的伟大的公司是非常有帮助的。但是,我经常发现许多创业想法达不到适合风险投资的量级。我曾经完全基于现金流收入(没有外部投资)建立了一个全球性的公司,也曾经已经创立过一家起步即由风投投资的公司。

  怎么知道你能否获得风投的青睐呢?

  要回答这个问题,必须了解风险投资家如何评估潜在投资的。首先,他们要求投资的项目扣除支出后有25%以上的内部回报率(IRR)。另外,他们希望获得的投资机会是:能在数年内成长为一定规模的创业公司,并且能在所需的投入和最终的回报(并购或IPO退出)之间取得平衡,也就是四点:(1)一定的潜在公司规模;(2)投资期限;(3)投资回报率;(4)通过并购或IPO最终退出。

  “一定的公司规模”往往是刷掉项目的第一个雷区——VC会把创业项目区分为“功能”、“产品”或“公司”。这三者是紧密结合的,但VC专注于构建公司作为持续存在的独立的实体,来建立、发展和捍卫其客户。

  将创业计划进行甄别,需要从许多方面进行判断,但企业是随着时间不断发展变化的。TIVO开始时是一款“产品”,之后发展变化成为“功能”和“公司”。接触风险投资家时,需要经受质疑,证明你有足够的能力建立一个可持续发展的公司,并在未来6、7年内建立销售收入达到1亿美元的产品线。智能手机应用的例子可以阐明这种甄别的尺度:一个iPhone或Android的天气应用的是非常有用的,但不可能达到吸引风险投资的规模量级;而一个应用商店或支撑大型商业应用的移动支付解决方案则是一个“可获得风投支持”的企业。

  在投资期限方面,风险投资通常希望在数年内获得可观的增值。10倍是早期阶段风险投资典型的基准回报。一支风投基金只能进行一定数量的投资,每个项目要对基金的整体回报作出贡献。20笔投资都是以10倍作为回报目标的——但许多投资最终是失败的,实际上只有少数能够获得10倍的回报率。这意味着早期阶段的VC可能在2、3年内获得2到3倍的投资回报。VC知道他们的投资组合只有有2、3倍的回报,但是他们对单笔投资的预期指标必须远高于这个水平。

  所需投入的资本和退出时的最终估值对VC非常重要。在退出之前投入的资本越多,相应地回报就越低。退出估值越高,VC潜在回报越高。但是,VC经常做错这道算术题。因此,他们如果看不到满意的预计财务指标,通常会放弃这项投资。可信的资本使用效率,和靠谱的潜在退出估值,是VC考察第四个因素时关注的重点。

  对于前四个因素要进行多回合的反复讨论。但他们不是VC考虑的唯一因素:管理的品质、市场规模、差异化和占有市场的能力、实施风险、估值预期,这些也是要考虑的因素。初创公司如果可以通过前四个因素的考验,并能够较好的回答第二组问题,就有较高的概率可以获得VC界的关注了。

  不论如何,风险投资是初创公司获得资金的一条林荫大道。即使有如此严格的评估,根据哈佛商学院Shikhar Ghosh的研究,风投支持的公司只有25%可以让投资者拿回他们的本钱。可是,非风投支持的创业公司这个统计数据更低。不论你是否同意上述考察指标,过去的40年中他们已经发展成为VC评估创业项目的关键指标。


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